वॉरन बफेट यांचे गुंतवणुकीचे सात नियम

वॉरेन बफेट जेव्हा दहा वर्षांचे होते, तेव्हा त्यांची ओमाहामधील ओफन बन्नी नावाच्या घोड्यांच्या शर्यतीच्या मैदानात उत्सुकतेने पाऊले पडायची. शर्यत संपल्यावर, लहानगा वॉरेन तिथे फिरकायचा आणि जमिनीवर फेकलेली तिकीटं शोधायचा. त्याला नेहमी वाटायचं, गर्दीत मजा करणारे काही लोक जिंकलेली तिकीटं न बघताच फेकून देत असतील. अनेकजण तर दारूच्या नशेत तिकीटं कुठेही टाकून द्यायचे! वॉरेन हजारो तिकीटं गोळा करायचा आणि एकाग्रतेने प्रत्येक तिकीट तपासत बसायचा, कदाचित एखादं जिंकलेलं निघेल. आणि खरंच, त्याला अनेकदा अशी तिकीटं मिळायची! पण त्याला हे चांगलं ठाऊक होतं की दहा वर्षांच्या मुलाला जिंकलेल्या तिकिटांचे पैसे कोणी देणार नाही. म्हणून तो ती तिकीटं त्याच्या काकूला द्यायचा आणि तिला घेऊन काउंटरवर जायचा, तिला पुढे करायचा. लहान वयातच त्याच्यात संयम आणि बारकाईने पाहण्याची सवय रुजली होती.

पुढे, जेव्हा तो वीस वर्षांचा झाला, तेव्हा त्याने 'बफेट पार्टनरशिप' नावाने गुंतवणुकीचा प्रवास सुरू केला. त्याचे बहुतेक दिवस 'मूडीज मॅन्युअल' वाचण्यात जायचे. आजच्या पिढीला 'मूडीज मॅन्युअल' काय आहे हे कदाचित माहीतही नसेल. आता तर कंपन्यांची माहिती व्यवस्थितपणे देणाऱ्या अनेक वेबसाइट्स आहेत, जिथे आपण काही सेकंदात हवी ती माहिती मिळवू शकतो. पण पूर्वी, जेव्हा तंत्रज्ञान इतकं विकसित नव्हतं, तेव्हा 'मूडीज मॅन्युअल' नावाचं एक जाडं पुस्तक असायचं. त्यात कंपन्यांचे मूलभूत आर्थिक व्यवहार अगदी लहान अक्षरात छापलेले असायचे – एका पानावर पाच-सहा कंपन्यांची माहिती! आणि वॉरेन बफेट ते दिवसभर वाचत बसायचे. आजही वॉरेन बफेट पुस्तकं आणि कंपन्यांचे वार्षिक अहवाल वाचणं सोडत नाहीत. त्यांचा ठाम विश्वास आहे की सर्वात मोठी वाढ ज्ञानातून होते, आणि दुर्दैवाने बरेच लोक ते समजून घेत नाहीत, वाचत नाहीत किंवा वाचू शकत नाहीत. ते स्वतः सांगतात की ते दिवसात पाच ते सहा तास वाचतात. गुंतवणुकीचा त्यांचा पहिला नियमच हा आहे – खूप शिका, खूप वाचा! आणि दुसरा नियम? तुमच्या मालकीचं काय आहे हे जाणून घ्या!

पीटर लिंच त्यांच्या 'बीटिंग द स्ट्रीट' या पुस्तकात एका गमतीशीर गोष्टीचा उल्लेख करतात. सेंट अँनेस शाळेतील सातवीच्या मुलांच्या एका गटाने चौदा कंपन्यांचा पोर्टफोलिओ तयार केला होता आणि दोन वर्षांत त्यांना तब्बल ७०% चा परतावा मिळाला होता! त्याच काळात, अमेरिकेतील सर्वात मोठ्या कंपन्यांचा निर्देशांक असलेला एस अँड पी ५०० चा परतावा फक्त २६% होता. म्हणजे या मुलांनी इंडेक्स फंडालाही मागे टाकलं होतं! खरं तर, हे सगळं वर्गशिक्षक आणि सीईओ जॉन मेरीसी यांच्यातील एका चर्चेतून सुरू झालं होतं. दोघांनाही एक साधा सिद्धांत सिद्ध करायचा होता – चांगली गुंतवणूक करण्यासाठी एमबीएची पदवी, ड्रायव्हिंग लायसन्स किंवा एक्सेलमध्ये प्रावीण्य असण्याची गरज नाही. आणि या मुलांनी तो सिद्धांत खरा करून दाखवला. मग प्रश्न हा होता की या मुलांनी हे शेअर्स कसे निवडले? त्यांच्या शिक्षकांनी त्यांना काय शिकवलं होतं?

मुलांना शिकवलेली पहिली गोष्ट ही होती की अशा कंपन्यांमध्ये कधीही गुंतवणूक करू नका, ज्या कंपनीचं काम काय आहे हे तुम्हाला एका साध्या वाक्यात सांगता येणार नाही. जेव्हा जेव्हा मुलं एखादी कंपनी निवडायला जायची, तेव्हा त्यांना सर्वात आधी हे सांगावं लागायचं की ती कंपनी काय बनवते, कोणती उत्पादनं किंवा सेवा पुरवते. आणि जर ते हे सांगू शकले नाहीत, तर त्यांना त्या कंपनीत गुंतवणूक करण्याची परवानगी नव्हती! या मुलांना शिकवलेली पुढची महत्त्वाची गोष्ट म्हणजे जर आपण दीर्घकाळसाठी गुंतवणूक करत असाल, तर लहान कंपन्यांमध्ये वाढीच्या जास्त संधी मिळू शकतात.

आता हे बघा, समजा आपण reliance industries मध्ये गुंतवणूक करायला सुरुवात केली. जर आपण त्यांचे शेअर्स खरेदी केले, तर आपले पैसे फक्त तेव्हाच दहापट होतील, जेव्हा कंपनीचं मार्केट कॅप (बाजार भांडवल) देखील दहापट वाढेल, म्हणजे ते १६.६ लाख कोटींवरून १६६ लाख कोटी होईल. हे कठीण आहे पण जेव्हा रिलायन्सची सुरुवात १ कोटीच्या लिस्टिंगपासून झाली आणि तिथून ते लवकरच १०-२० लाख कोटींपर्यंत पोहोचले, हे मात्र शक्य आहे. छोट्या कंपन्यांमध्ये वाढीची संधी जास्त असते. महान गुंतवणूकदार मुनीश बरई यांनीही अनेकदा हे सांगितलं आहे की जर एखादा मोठा गुंतवणूकदार लहान कंपनीत पैसे गुंतवतो, तर त्याला फारसा फायदा मिळत नाही. तो जास्तीत जास्त ५० लाख गुंतवू शकेल आणि जरी कंपनी दहापट वाढली तरी त्याचे पैसे फक्त ५ कोटी होतील, जे त्याच्यासाठी तितकेसे आकर्षक नसेल. म्हणूनच, गुंतवणूकदार जसा मोठा होतो, तसतसा तो लहान कंपन्या सोडून मोठ्या कंपन्यांमध्ये गुंतवणूक करतो, जिथे जास्त पैसे गुंतवता येतात. आता याचा फायदा काय होतो? आपल्यासारख्या लहान गुंतवणूकदारांना या लहान कंपन्यांमध्ये गुंतवणूक करण्याची संधी मिळते.

तळाशी असलेल्या चांगल्या कंपन्यांना अनेकदा कमी गुंतवणूक मिळते, कारण मोठे गुंतवणूकदार त्यांच्यात जास्त पैसे गुंतवू शकत नाहीत. पण जर त्या कंपन्या खरोखरच चांगल्या असतील, तर त्यांची किंमत लवकरच वाढते. 

पुढचा नियम सांगतो की ज्यांच्याबद्दल तुम्हाला माहिती देता येईल अशाच स्टॉकजवळ राहा. या नियमानुसार, मानवी मन जास्तीत जास्त आठ ते पंधरा कंपन्यांचं व्यवस्थित विश्लेषण करू शकतं आणि त्यांच्याबद्दल माहिती ठेवू शकतं. म्हणूनच, आपल्या संपूर्ण आयुष्यात दहापेक्षा जास्त शेअर्स ठेवू नयेत हे चांगलं आहे. पण ते सगळे दहा शेअर्स असे असले पाहिजेत की तुम्हाला असं वाटेल की तुम्ही त्या कंपनीच्या मालकाला प्रत्यक्षात भेटला आहात आणि त्याच्याशी शंभर पानांचा करार करून, त्याला पैसे देऊन त्या कंपनीचे शेअर्स खरेदी केले आहेत. थोडक्यात, बफेट असा विश्वास ठेवतात की जर आपल्याला तीन उत्तम व्यवसाय मिळाले जे खूप चांगलं काम करत असतील, तर एका सामान्य व्यक्तीला आयुष्यात आर्थिकदृष्ट्या यशस्वी होण्यासाठी यापेक्षा जास्त काही करण्याची गरज नाही. किंबहुना, तीन अद्भुत व्यवसाय हे तुमच्या गरजेपेक्षा जास्त आहेत !

गुंतवणुकीचा पुढचा नियम खूप छान आहे – जर तुम्हाला उत्पादन आवडत असेल, तर तुम्हाला तो स्टॉक आवडण्याची शक्यता आहे! पीटर लिंच सांगतात की त्यांच्या तिन्ही मुली 'गॅप'चे कपडे घालत असत, पण गुंतवणूकदार असूनही त्यांना कधीच वाटलं नव्हतं की त्यांनी या कंपनीत गुंतवणूक करावी. आणि गंमत म्हणजे, एका वर्षात त्या कंपनीची किंमत तेरा पटीने वाढली! पण पुढच्या वेळी तो सावध झाले आणि त्यांच्या तीन मुलींना मॉलमध्ये घेऊन गेले आणि त्यांनी पाहिलं की त्यांना कोणतं उत्पादन खरेदी करायचं आहे. यावेळी त्या 'गॅप'च्या शोरूममध्ये नाही गेल्या, तर त्या 'बॉडी शॉप' नावाच्या दुकानात गेल्या. तिथे पीटर लिंच यांनी पाहिलं की अनेक महिला 'बॉडी शॉप'मधून लोशन, क्रीम इत्यादी खरेदी करत होत्या आणि दुकान पूर्णपणे गजबजलेलं होतं. दुसऱ्या दिवशी, ऑफिसला पोहोचल्यावर, पीटर लिंच यांनी 'बॉडी शॉप'चे वार्षिक अहवाल मागवले आणि त्यांच्या मूलभूत विश्लेषणानंतर त्यांना कळलं की ही कंपनी जगभरात खूप वेगाने आपले शोरूम उघडत आहे आणि प्रत्येक शोरूम फायदेशीर आहे. म्हणून, त्यांनी त्यांच्या व्यवस्थापनाला या स्टॉकची शिफारस केली आणि त्याची किंमतही अनेक पटींनी वाढली.

भारतातही असंच एक उदाहरण आहे. जर आपण रॉयल एनफील्ड बाइक्सबद्दल बोललो, ज्या 'बुलेट' नावाने खूप प्रसिद्ध आहेत, तर त्यांची स्टॉक किंमत ₹१.२२ पैशांवरून ₹२५२५ पर्यंत वाढली आहे, म्हणजेच ती १ लाख रुपयांच्या गुंतवणुकीला १ कोटी २० लाखांमध्ये रूपांतरित करणारी ठरली! ब्रिटानिया इंडस्ट्रीज लिमिटेडबद्दल बोलायचं झाल्यास, ₹ ५८.२३ पासून सुरू झालेला हा स्टॉक आता ₹ ५३९३ वर पोहोचला आहे, म्हणजेच जर आपण आयपीओच्या वेळी त्यात पैसे गुंतवले असते, तर १ लाख रुपयांचे सुमारे ६२ लाख रुपये झाले असते! त्यामुळे थोडक्यात संदेश हा आहे की तुम्हाला आवडणारी उत्पादनं, जर ती सार्वजनिकरित्या व्यापार करणाऱ्या कंपन्यांची असतील आणि जर त्या कंपन्या आर्थिकदृष्ट्या सक्षम असतील, तर त्यांच्या भविष्यातील वाढीबद्दल अधिक माहिती मिळवण्याची शक्यता असते. सर्वोत्तम गुंतवणूकदारांचं मुख्य लक्ष असे चांगले व्यवसाय खरेदी करण्यावर असतं, ज्यांच्या उत्पादनांची लोकांना खरोखर गरज असते, कारण जर व्यवसाय वाढत असतील, तर दीर्घकाळात शेअर्सची किंमत देखील त्यांच्या वाढीच्या दराने वाढेल. म्हणून आपण बाजाराच्या वेळेवर लक्ष केंद्रित करण्याऐवजी व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करणं अधिक महत्त्वाचं आहे.

पुढचा नियम सांगतो की 'मुक्त रोख प्रवाह' हा राजा आहे! या नियमानुसार, जर कंपनीचा नफा वाढत असेल, पण तिचा रोख प्रवाह (Cash Flow) वाढत नसेल, तर कंपनीत काहीतरी गडबड असण्याची शक्यता आहे. ज्यांना याची माहिती नाही, त्यांच्यासाठी आपण ही संज्ञा सोप्या भाषेत समजावून घेऊया. 'कमाई' म्हणजे नफा, पण या नफ्याचं काय होतं, हे देखील महत्त्वाचं आहे. प्रत्यक्षात, जेव्हा कंपन्या त्यांचे आर्थिक अहवाल प्रकाशित करतात, तेव्हा त्यात, जर कुणाला अजूनही कंपनीला पैसे द्यायचे असतील, म्हणजेच कंपनीने कुणालातरी उधारीवर वस्तू दिल्या असतील आणि ते पैसे अजून मिळाले नसतील, तर ते देखील नफ्यात धरले जातात. आणि यामुळे कंपनीचं विश्लेषण करताना आपल्याला गोंधळ होऊ शकतो.

म्हणून, बफेट यांचा आवडता निर्देशक म्हणजे 'मुक्त रोख प्रवाह' (Free Cash Flow). तो समजून घेण्यासाठी, आधी 'रोख प्रवाह' समजून घेऊया. रोख प्रवाह म्हणजे कंपनीकडे प्रत्यक्षात असलेले पैसे. उदाहरणार्थ, मार्च २०१९ मध्ये रिलायन्स कडे २२६६ कोटी रुपयांची रोख रक्कम होती, तर मार्च २०२० मध्ये ती ३७४५ कोटी रुपये झाली, पण मार्च २०२१ मध्ये ती -१३५२३ कोटी रुपये झाली! आणि जर आपण नफा आणि तोटा पत्रकात रिलायन्सची कमाई पाहिली, तर ती ४९१२८ कोटी रुपये आहे, पण रोख प्रवाह -१३५२३ कोटी रुपये होता. यामागील खरी कहाणी जाणून घेण्यासाठी, आपण वित्तपुरवठा क्रियाकलापांद्वारे (Financing Activities) माहिती मिळवू शकतो, म्हणजेच त्यांनी कर्ज वगैरे घेतलं असेल तर. आणि प्रत्यक्ष 'मुक्त रोख प्रवाह', ज्याला आपण राजा म्हणतो, तो म्हणजे 'ऑपरेशन्सचा रोख प्रवाह' वजा 'भांडवली खर्च' (Capital Expenditure). सोप्या भाषेत सांगायचं झाल्यास, समजा तुमचा व्यवसाय दरवर्षी एक कोटीचा नफा कमावतो, पण तुमच्या व्यवसायाचं स्वरूप असं आहे की पुढच्या वर्षी व्यवसाय करण्यासाठी तुम्हाला एक मशीन बसवावी लागेल, ज्याची किंमत ९९ लाख असेल, तर अशा एक कोटीच्या नफ्याचा काय उपयोग? कारण तुम्हाला मशीनवर ९९ लाख खर्च करावे लागतील, ज्यामुळे प्रत्यक्ष नफा फक्त ₹ १ लाख राहतो. यालाच 'मुक्त रोख प्रवाह' म्हणतात. म्हणून, कंपनीच्या 'मुक्त रोख प्रवाहा'वर नेहमी लक्ष ठेवा.

तर मित्रांनो, एकदा आपण गुंतवणुकीचे कोणते सात नियम शिकलो, ते लवकर उजळणी करूया. नियम क्रमांक एक होता –१) खूप शिका, खूप वाचा, म्हणजेच तुम्ही जितकं जास्त शिकाल, तितकी जास्त कमाई कराल. आपल्याला सगळ्यांना पैशाच्या चक्रवाढीबद्दल माहिती आहे, पण आपण ज्ञानाच्या चक्रवाढीसाठी क्वचितच विचार करतो किंवा गुंतवणूक करतो. नियम क्रमांक दोन होता – २)तुमच्या मालकीचं काय आहे ते जाणून घ्या. यामध्ये आपण सातवीच्या मुलांची गोष्ट पाहिली की जर आपल्याला कंपनी कोणती उत्पादनं बनवते आणि भविष्यात ती आपली कमाई कशी वाढवेल हे अगदी सोप्या शब्दांत सांगता येत नसेल, तर अशा व्यवसायांपासून दूर राहणंच चांगलं. नियम क्रमांक तीन ३) दीर्घकाळात लहान कंपन्यांमध्ये स्टॉक खरेदी करणं फायद्याचं ठरू शकतं, कारण एक लहान कंपनी मोठ्या कंपनीच्या तुलनेत टक्केवारीनुसार अधिक वाढ करू शकते. अर्थात, हे नेहमीच खरं नसतं, पण बहुतेक प्रकरणांमध्ये ते दिसून येतं. नियम क्रमांक चार ४) ज्या स्टॉकवर तुम्ही विश्वास ठेवू शकत नाही, ते स्टॉक ठेवू नका, म्हणजेच ज्यांच्या कथांवर आपला विश्वास नाही, ते शेअर्स खरेदी करू नका. नाहीतर बफेट म्हणतात की जर आपल्याला आयुष्यात तीन चांगल्या कंपन्या मिळाल्या, तर त्यांचं यश आपलं आयुष्य खूप सुधारू शकतं. पाचवा नियम ५) जर तुम्हाला उत्पादन आवडलं, तर तुम्हाला तो स्टॉक आवडण्याची शक्यता जास्त असते. जर बऱ्याच लोकांना ते उत्पादन आवडत असेल, तर ती एक चांगली प्राथमिक चाचणी आहे. यानंतर, आपण संशोधन करून कंपनीबद्दल अधिक माहिती मिळवू शकतो आणि चांगल्या कंपन्या शोधण्याची शक्यता वाढते. नियम क्रमांक सहा ६) बाजाराची वेळ निश्चित करण्याचा प्रयत्न करण्याऐवजी, चांगले व्यवसाय शोधण्यावर लक्ष केंद्रित करा, जे प्रत्यक्षात वाढू शकतात, कारण दीर्घकाळात स्टॉकची वाढ आणि व्यवसायाची वाढ जवळपास सारखीच असते. आणि शेवटी, नियम क्रमांक सातमध्ये 7) आपण शिकलो की 'मुक्त रोख प्रवाह' हा राजा आहे, म्हणजेच केवळ कमाईवर विश्वास ठेवू नका, तर 'मुक्त रोख प्रवाह' हा कंपनीबद्दल सांगणारा एक महत्त्वाचा निर्देशक आहे. आणि जर रोख प्रवाह नकारात्मक असेल, तर याचा अर्थ कंपनी वाईट आहे असं नाही, त्याचं खरं कारण जाणून घेण्यासाठी आपल्याला कंपनीचे वार्षिक अहवाल वाचावे लागतील, त्यांच्या कमाईच्या चर्चा ऐकाव्या लागतील. चांगल्या कंपन्या इतक्या सहजपणे मिळत नाहीत, त्यामुळे तुम्हाला कठोर परिश्रम करावे लागतील.

मित्रांनो, जर तुमचा पुस्तकांवर विश्वास असेल की जगातल्या यशस्वी लोकांच्या पुस्तकांमध्ये लिहिलेले विचार आपली मानसिकता सुधारू शकतात, तर तुम्ही रोज 'चैतन्य' या ब्लॉगवर येऊन तुमची आवडते पुस्तकांचे सारांश वाचू शकता, जिथे  चांगल्या इंग्रजी हिंदी पुस्तकांच्या आपल्या मराठी भाषेतून सारांश उपलब्ध करून दिले जातात. आपण लवकरच पुन्हा भेटू. जय हिंद!